近日，教育部公示了第九届高等学校科学研究优秀成果奖（人文社会科学）的评选结果，上海交通大学上海高级金融学院（高金/SAIF）申报的2项成果均获此殊荣，在获奖数量与层次上取得突破。

其中“Property Rights, Land Misallocation, and Agricultural Efficiency in China”（《中国的产权、土地错配和农业效率》）获著作论文二等奖；

“Air Pollution, Behavioral Bias, and the Disposition Effect in China”（《空气污染、行为偏差与处置效应》）获得青年成果奖。

同时，汪勇祥教授另1篇署名学院的成果 “Air Pollution, Affect, and Forecasting Bias: Evidence from Chinese Financial Analysts”(《空气污染、影响和预测偏差:来自中国金融分析师的证据》)由合作者许年行教授申报，获得著作论文二等奖。

高等学校科学研究优秀成果奖（人文社会科学）是国内人文社科领域最具公信力和影响力的奖项，代表了中国人文社会科学成果的最高水平。该奖项自1995年设立，每三至四年评选一次，至今已举办九届。

据公示名单显示，本届共评选产生拟奖励成果1491项，分为著作论文奖1195项、咨询服务报告奖76项、普及读物奖20项和青年成果奖200项。

获奖成果简介

Property Rights, Land Misallocation, and Agricultural Efficiency in China

中国的产权、土地错配和农业效率

发表期刊：Review of Economic Studies

作者：

· Amalavoyal Chari，萨塞克斯大学
· Elaine M. Liu，休斯顿大学和美国国家经济研究局
· Shing-Yi Wang，宾夕法尼亚大学和美国国家经济研究局

· Yongxiang Wang, 上海交通大学上海高级金融学院

英文摘要：

This article examines the impact of a property rights reform in rural China that allowed farmers to lease out their land. We find the reform led to increases in land rental activity in rural households. Our results indicate that the formalization of leasing rights resulted in a redistribution of land toward more-productive farmers. Consequently, output and aggregate productivity increased by 8% and 10%, respectively. We also find that the reform increased the responsiveness of land allocation across crops to changes in crop prices.

中文摘要和研究意义：

习近平总书记强调指出，实施乡村振兴战略，是党的十九大作出的重大决策部署，是决胜全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的重大历史任务，是新时代做好“三农”工作的总抓手。《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》也着重指出：“必须着眼国家重大战略需要，稳住农业基本盘、做好‘三农’工作，接续全面推进乡村振兴。”习近平总书记在党的二十大报告中再次对推进乡村振兴作出了深刻论述和全面部署。申请人对中国农村的经济和社会研究充满了热情，因此，中国农村发展和振兴问题也自然进入了研究视野。

农业生产的一个核心要素是土地。中共中央国务院《关于实施乡村振兴战略的意见》指出，要“完善农村承包地三权（即农村土地所有权、承包权、经营权）分置制度，在依法保护集体土地所有权和农户承包权前提下，平等保护土地经营权”。基于土地对于乡村振兴的重要性，汪教授的文章首次运用严谨科学的经济学方法，系统全面地分析了中国2003年的农村土地流转制度改革对农村经济资源配置效率的影响。

研究结果发现，允许农村土地承包经营权的流转使得农村家庭土地租赁活动增加，租赁权的正式化导致土地向生产力更高的农民群体的重新分配。正因如此，中国的农业总产量和总生产率因这一系统性改革分别提高了8%和10%。此外，还发现在土地流转制度得到国家政策面的支持后，农民会根据不同农作物的市场价格变化，对不同作物的种植以及对应的土地使用安排做出积极的优化和调整。

这一学术研究具有强烈的政策信号意义。一方面，它不仅证明了我国的农业和土地政策的调整方向是正确的，而且还进一步从经济学的角度定量地度量了这一政策改革的实际效应；另一方面，它为我们进一步完善、发展和改革我国农村的土地分配和使用制度提供了经济学的理论和实证基础。

获奖成果简介

Air Pollution, Behavioral Bias, and the Disposition Effect in China

空气污染、行为偏差与处置效应

发表期刊：Journal of Financial Economics

作者：

· Jennifer (Jie) Li，上海交通大学上海高级金融学院
· Massimo Massa，欧洲工商管理学院
· Hong Zhang，清华大学五道口金融学院

· Jian Zhang，香港大学经济与工商管理学院

英文摘要：

Inspired by the recent health science findings that air pollution affects mental health and cognition, we examine whether air pollution can intensify the cognitive bias observed in the financial markets. Based on a proprietary data set obtained from a large Chinese mutual fund family consisting of complete trading information for more than 773,198 accounts in 247 cities, we find that air pollution significantly increases investors’ disposition effects. Analysis based on two plausible exogenous variations in air quality (the vast dissipation of air pollution caused by strong winds and the Huai River policy) supports a causal interpretation. Mood regulation provides a potential mechanism.

中文摘要和研究意义：

党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央全面加强对生态文明建设和生态环境保护的领导，开展了一系列根本性、开创性、长远性工作，推动污染防治的措施之实、力度之大、成效之显著前所未有，污染防治攻坚战阶段性目标任务圆满完成，生态环境明显改善，人民群众获得感显著增强，厚植了全面建成小康社会的绿色底色和质量成色。同时应该看到，我国生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力总体上尚未根本缓解，重点区域、重点行业污染问题仍然突出，实现碳达峰、碳中和任务艰巨，生态环境保护任重道远。

环境污染是许多国家经济发展中不可避免的重要问题。一方面，发展中国家的工业发展经常伴随着严重的环境污染；另一方面，污染会影响人的身心健康，降低人们参与经济活动的效率。因此，厘清环境和经济之间的矛盾关系对于环境政策以及相关政治经济政策的制定者而言非常关键。

本文旨在通过将空气污染与行为金融学联系起来，为有关污染对于经济以及金融市场投资者行为的因果影响的文献提供新的启发、新的数据集和新的实证研究证据。本文提供了空气污染与行为金融学因果关系的首批实证证据。该研究表明空气污染对社会经济的影响不局限于健康领域。雾霾可能会通过影响个人情绪或认知能力，进而影响个人的投资决策能力和金融市场的有效性。我们这些发现极大拓展了已有文献对于环境污染和金融市场相互关系的研究，也说明了环保问题的紧迫性和绿色金融的重要性。空气污染问题可能产生比以前认识到的更广泛的后果。因此，我们的研究呼吁监管机构和研究人员给予更多的关注和行动，以更好地保护现代社会的环境。

获奖成果简介

Air pollution, affect, and forecasting bias: Evidence from Chinese financial analysts

空气污染、情绪与预测偏差：来自中国金融分析师的证据

发表期刊：Journal of Financial Economics

作者：

·Rui Dong, 南京大学商学院

·Raymond Fisman, 波士顿大学经济系
·Yongxiang Wang, 上海交通大学上海高级金融学院

·Nianhang Xu, 中国人民大学商学院

英文摘要：

We document a negative relation between air pollution during corporate site visits by investment analysts and subsequent earnings forecasts. After accounting for analyst, weather, and firm characteristics, an extreme worsening of air quality from “good/excellent” to “severely polluted” is associated with a more than 1 percentage point lower profit forecast, relative to realized profits. We explore heterogeneity in the pollution-forecast relation to understand better the underlying mechanism. Pollution only affects forecasts that are announced in the weeks immediately following a visit, indicating that mood likely plays a role, and the effect of pollution is less pronounced when analysts from different brokerages visit on the same date, suggesting a debiasing effect of multiple perspectives. Finally, there is suggestive evidence of adaptability to environmental circumstances – forecasts from analysts based in high pollution cities are relatively unaffected by site visit pollution.

中文摘要和研究意义：

研究表明，空气污染会通过情绪影响股票市场价格和交易行为。金融分析师作为全面收集行业与公司信息，为投资者提供建议的专业投资中介，他们的判断是否同样会受到外部环境质量的影响，进而对资本市场产生影响？本文以分析师实地调研活动为背景，研究了空气污染对分析师盈余预测的影响。研究发现，调研时的空气质量越差，分析师在后续的盈利预测越趋于保守和悲观。该效应存在时间异质性，随着调研日与分析报告出版时间间隔的延长，空气污染对于分析师乐观预期偏差的影响降低；随着预测期限的延长，空气污染会导致分析师的预测更加偏离实际值。该效应存在个体异质性，来自低污染地区的分析师受到空气污染的影响更大；来自不同券商的分析师组成的调研团队受到空气污染的影响更小。

人们关于环境污染对人的情绪及决策能力的影响的研究，已有数十年的历史。第一，本文丰富了绿色金融领域的文献，该研究是资本市场、心理学和环境科学领域的跨学科研究。第二，本文首次从行为金融学角度分析了环境污染如何影响人的决策。研究提出“群体盲思”和“群体智慧”这两种作用机制，并验证了后者，即群体智慧可以减轻个人判断中的偏见，有助于分析师做出更为客观的判断，扩展了行为金融学领域的研究。