2020年10月22日下午，SAIF金融E沙龙第一次走进河南郑州，邀请SAIF执行院长、金融学教授、汇付天下讲席教授张春，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民，SAIF教授、EED项目学术主任及执行主任蒋展，共同探讨“双循环新格局下的中国经济发展趋势与投资方向”，研判中国经济的发展趋势，以及消费升级、投资提质、区域经济重构及经济数字化转型会否成为新的投资方向。本次活动由SAIF主办、大河财立方独家支持。

张春院长在接受专访和活动致辞中表示，郑州是人口众多、交通发达的大城市，近年来的经济发展变化巨大，令人印象深刻。在“双循环”的战略背景下，郑州是内循环的重要基地之一；高金从上海这个内外双循环的枢纽出发，已经拓展到了京、深等地，下一步也希望能够融入郑州等中原地区城市。

双循环格局下，大家都很关注消费升级、投资提质、区域性经济重构等课题，尤其是数字化转型。我们在与当地众多高金校友的交流中发现，这里已经有很多企业做了大量数字化转型的工作，甚至在有些领域走在世界前列，值得赞赏和关注。同时产业数字化带来了金融新需求，包括金融科技、物联网等新的金融工具，供应链金融、区块链等产业金融新模式，最重要的还是要吸引并留住大量的金融和产业人才。因此，我们对在郑州推进金融与实践的结合有很大的希冀，通过高金的产学研平台，能够推动研究、孵化、发展的良好循环。这次学院来郑州交流，就是希望通过这些努力能够更全面覆盖中国的金融教育市场，也为中国金融的发展贡献智库价值。

全国社保基金理事会原副理事长王忠民发表了主旨演讲。他强调，中国的金融产业特别是数字金融产业得到了巨大的改变。在双循环格局当中看金融，主要落脚在数字经济的格局、姿态和投资角度。

目前全球超大市值的公司，其壮大的背后逻辑都是数字化。放到城市来看，数字化领域龙头公司所在的区域一般都具备较高的经济活跃度，数字经济带来人均收入水平的提高，改变了城市版图中的GDP规模和产业维度，数字化水平将很大程度决定城市的竞争力。从个人、企业、城市甚至国家层面来看，已经无一不在数字化的潮流之中。

从产业角度看，to C端是数字化时代的第一波浪潮，如搜索、电商、社交等等。中国人口多，又处在改革带来收入水平成长最快的时期，对新服务的热烈拥抱的态势很强，特别是年轻一代对数字化的东西高度敏感。作为消费者、从业者，作为创新的一代，不仅带来财富的增长，也带来新时代当中的机会，用新的方法去参与、去改变业态体系。

在产业领域，从非金融到金融就是数字化的一次大迁徙。如果一个平台同时有传统业务和金融平台服务，有一天后者超过了前者的市值，一点都不稀奇；金融如果没做起来就是这个时代的一大损失，而当公司“玩金融”还小的时候，一定要玩金融的“新花样”。中国人的战略逻辑当中，金融爆发的力度比数字化前端的非金融场景还要大，如果对比美国公司在前一波非金融浪潮中的发展，可以发现我们在金融这一步当中迈的步伐、市场的规模和竞争力有的地方已经远远超过它，甚至我们比前一波的场景玩得更好。

从垂直来看，今天数字化公司打的广告都是“云”，云成为数字化时代的基础设施，较互联网时代的服务器是更高的一个维度，更新的一种办法。把全球最便宜、最闲置却最重要的资源，租来平台当中，用完再还给别人，用流动性的管理代替了大量的服务器。谁拥有垂直的云，谁的数字化逻辑往下延展就会不同，这是一个数字化时代产业和产业服务的深度体系。

以上三个维度：社交电商搜索；金融化迁徙；云端的垂直细分，构成了数字化的壮丽图景，把人类社会的生产服务都改变了，这是数字化第一波浪潮，第一波世界的、中国的、产业、消费的冲击。对我们2C的每一个个体带来的不仅是普遍的可触达可运用、可工具可学习，关键是这些东西不仅好，而且还便宜、安全、可靠。数字化时代对每一个人的影响是最强大的。

第二波浪潮是to B的浪潮。数字化技术进步把to C变成了to B，改变了人类的处理信息方法，万物互联的时代正在快速走来。前面说to C端的金融，那么to B端的金融会不会爆发？这才是我们要说的“高维度”的金融。如果把产业链当中的信用做到了数字信用当中的理解应用和把握，信用高度的被价值化运用了，就不需要有那么多银行处理来处理去，就用一个数字完成，产生新的支付方式，完全有可能是现在的这些金融科技类的公司去做。金融链条和交易的广泛链条之间产生出最佳连接，to B端的金融可以满足这些专业、垂直的交易协议处理需求，和我们企业和银行之间打交道完全不一样。to B端的金融将发生历史性的改变，这是这个时代正在探索和进步的东西，而且要比前一波to C端浪潮当中的市场总规模增长效率更高。

在to B的逻辑中，我们以什么姿态去做？今天5G时代讲万物连接、低时延。在全球任何一个数终端的连接点和背后的引导者，所有那些点上发出信息、组织信息、进行交易有一致的行动、一致的时间、一致的逻辑；把它变成to B，变成生产，变成交易，任务就完成了。我们可以用云端化处理组织生产，只需发一个指令，而且可以针对不同产业、不同领域，把这个逻辑切面出来以后就是一个私有云。如果to B端这一步完善了以后，我们需要在内循环当中走出新的循环路径和突破点。

第三个主题是金融投资。我们希望到一个地方看到的是新金融的业态和逻辑，而不仅仅只看到传统金融。新时代的资本结构和新时代的金融服务之间的优化匹配，这是市场服务当中真正的要义所在。我们现在看大约5年之前的上一波独角兽，市值在10亿美元以上，而现在的已经达到了100亿、200亿美元。上一波独角兽有一半还是美元投资，现在不仅有天使投资，还有政府引导。给了企业敢于失败的空间，敢做的事情就会别人不一样。

至于IPO，进入注册制的2.0时代，当你引入资本的时候，资本也想跟着你一起成长。直接资本市场的股权端投资业态体系恰好是我们新金融的主要空间，随着公司制度和股权结构优化，资本不断地股指成长，业态就会好了。我们为什么要多层次资本市场，为什么要实现科创板的注册制，因为这是一个新世界、新资本、新逻辑，也跟数字化公司和技术的成长同步。

我们不管在做外循环还是做内循环，在这个循环逻辑当中做事，占据最快的维度和最高的维度，一定会走出自己的路来，并且有成长有收获，这个收获既是国家的、城市的、公司的，更多的还是每一个人的。

随后的圆桌对话环节，张春院长、蒋展教授、王忠民先生就数字经济、多层次资本市场建设、科技与金融的相互赋能等话题展开了深入对话。

蒋展教授认为王忠民理事长今天的观点正与高金的理念不谋而合。高金在讲授金融特色的同时也拥抱前沿科技，在未来人才培养以及课程设计中也充分融入了金融、科技、数字化的结合。不管大家从事的是传统行业需要转型升级，还是科创企业需要借力多层次资本市场，并且以金融场景达成变现，或是各家投资机构计划布局科技领域，都可以在我们的培养计划中找到方向。

谈到未来金融深化改革，张春院长认为首先是资本市场要做大做强，包括已经进行的试点注册制，但接下来更应该推行“宽进严留”，优胜劣汰，并且要引进高收益债券市场，对民营中小企业的发展会很有帮助。其次是中国的金融机构要做大做强，重点在于体制机制的改革，例如引进混合所有制；同时在数字化转型以后，市场化的、民营的机构应该获得更大的话语权和决策权。第三是金融开放，人民币的开放，可兑换和跨境支付两条路都是要走的。

关于中国目前的存量经济在拥抱数字科技时会面临何种挑战，王忠民谈到，这里存量有三个维度，一是数字支付让所有的结算、清算背后的传统机构被数字化替代，用区块链的逻辑去中心化，原来的结算背书机构变成存量；二是人民币升值会带来大量的实体经济存量，因为资产价格和商品价格可能出现错配；三是高收益债券的价格变了以后需要新的增量来缓释存量，否则会造成固定市场上的坏账，而过去我们的信用逻辑全部在存量资产。在解决存量的过程中，一些僵化的体制和缓释存量风险的逻辑不一致，结果非但不能解决风险，还会带来新的风险。对企业来说，现在金融和科技的结合应用很快，需要抓住机会将资产尽量做轻，否则存量将带来高昂的成本。

诚然，存量的改革有很大难度，但同时也有很多机会。张春院长从公司金融的角度讲到，老的供应链金融模式就是核心企业的模式，但是一旦企业把信息汇总、去中心化，进行数字化转型以后，公司的融资链、融资工具、组织架构等可能都会有系统性的变化。这些变化跟增量有关，也是“内循环”的重要内容，它们又将给存量带来巨大的冲击，例如企业将面临改制、重组、利益再分配等等，这当中就特别需要对金融和法律的了解，而这也是高金正在致力推动的领域。

活动当天，SAIF校友事务部还特别举办了“院长午餐会”活动，张春院长、蒋展教授、SAIF校友事务部副主任江晓东、SAIF校友总会执行会长王建郡，以及河南当地来自FMBA/EMBA/GES等各项目的校友师生等近30人出席交流。

大家都切身感受到，近年来河南经济发展相当好，高金在当地的校友增长也非常快。学院和校友总会非常关心河南校友的发展，希望能够尽快推动成立河南校友会，为本地区的校友们搭建一个互助互爱、信息交流、延续情谊的精神家园。